中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議分析當前經(jīng)濟形勢,，部署2025年經(jīng)濟工作,。會議傳遞了哪些重要信息和政策信號,？上海證券報記者梳理了11大看點,，連線專家進行權(quán)威解讀,。

　　看點1

　　提及明年經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期目標

　　穩(wěn)增長決心凸顯

　　中央經(jīng)濟工作會議指出,，明年要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長,，保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定,，保持國際收支基本平衡,，促進居民收入增長和經(jīng)濟增長同步。

　　會議要求,，明年要堅持穩(wěn)中求進,、以進促穩(wěn)，守正創(chuàng)新,、先立后破,，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合,，充實完善政策工具箱,，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性,、有效性,。

　　會議在闡述總基調(diào)之前提出明年主要的經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標，展現(xiàn)了決策層穩(wěn)增長的決心,，增量政策有望繼續(xù)推出,。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊表示,，這表明中央將穩(wěn)增長,、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價放到了更加優(yōu)先的位置。

　　打好政策“組合拳”是亮點之一,。會議強調(diào)“把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向一致性評估”,。中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，財政政策強調(diào)增量,，貨幣政策重回寬松,，各類政策將加大協(xié)同配合力度。

　　中國宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所研究員吳亞平表示,，今后會加強和改進宏觀政策一致性評估,，明年外部環(huán)境面臨更大的不確定性，要堅持以我為主,，要加強儲備政策研究,，發(fā)揮不同政策工具的組合作用。

　　看點2

　　提高財政赤字率

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，要實施更加積極的財政政策,。提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力,、更加給力,。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒表示,，財政政策延續(xù)“積極”的總基調(diào),，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，但又強調(diào)“更加積極”,，主要體現(xiàn)在赤字率提高,、專項債和超長期特別國債規(guī)模提高。預(yù)計明年將明顯增加財政支出規(guī)模,，提高財政支出增速,，2025年的廣義赤字率大概率高于2024年。

　　中國財政學會績效專委會副主任委員張依群表示,，財政赤字率將在今年3%的基礎(chǔ)上有較大幅度提高,，預(yù)計明年赤字率會在3.5%至4%的區(qū)間，將會釋放超5萬億元空間,。

　　會議要求,，加大財政支出強度，加強重點領(lǐng)域保障,。增加發(fā)行超長期特別國債,，持續(xù)支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。

　　“預(yù)計新增超長期特別國債會達到2萬億元,，明年新增地方專項債券發(fā)行規(guī)模如果不考慮今年已經(jīng)出臺的化解隱性債等政策因素,，預(yù)計會達到5萬億元左右，債券投資項目也會進一步擴大和調(diào)整?！睆堃廊悍Q,。

　　在張依群看來，繼續(xù)實施大規(guī)?！皟尚隆闭呃瓌酉M,，會在擴面、調(diào)整結(jié)構(gòu),、加大力度等方面下功夫,，將設(shè)備更新等更多生產(chǎn)性消費和以舊換新等生活性消費納入補貼范圍，手機,、電腦等技術(shù)迭代,、產(chǎn)品更新快的商品將成為重點，以達到穩(wěn)消費,、擴內(nèi)需,、穩(wěn)預(yù)期、促就業(yè)的目標,。繼續(xù)實施“兩重”戰(zhàn)略擴大投資,，中央和地方政府將會采取超前投資方式對未來需要的重大戰(zhàn)略項目加大投資力度，以投資帶消費穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展,。

　　會議提出,，統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力,。

　　羅志恒認為,，從深化財稅體制改革看，此輪改革的核心是上移事權(quán)和支出責任至中央政府,，避免地方政府承擔過多的支出責任,，從而減少隱性債務(wù)的舉債動機。當前財力端的問題仍很重要,、亟待解決,，要積極推動增加地方自主財力，同時支出端的改革也有必要成為本輪改革推進的重點,。

　　看點3

　　實施適度寬松的貨幣政策 適時降準降息

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，要實施適度寬松的貨幣政策。將貨幣政策定調(diào)為“適度寬松”,，與日前召開的中央政治局會議精神一脈相承,，改變了自2011年以來“穩(wěn)健的貨幣政策”基調(diào)。

　　上海金融與發(fā)展實驗室首席專家,、主任曾剛表示,，從“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”，表明我國將通過更加積極的貨幣政策，提振經(jīng)濟增長,、緩解下行壓力,，同時為重點領(lǐng)域和結(jié)構(gòu)性調(diào)整提供支持。

　　關(guān)于會議提出的“適時降準降息”,，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長,、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，這意味著明年降準降息有望加大力度,。結(jié)合當前國內(nèi)外形勢與流動性情況看,，降準降息或?qū)⒃诮衲甑住⒚髂瓿醯臅r點落地,。

　　“預(yù)計明年將降準0.5個百分點，下調(diào)政策利率50個基點,，引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下降25個基點,，從而在總量上保障流動性合理充裕，在價格上適度降低成本,?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

　　中國銀行研究院研究員梁斯認為,，“適時降準降息”將在提升金融機構(gòu)信貸投放能力的同時,，有效滿足企業(yè)和居民資金需求，推動物價水平企穩(wěn)回升,。

　　關(guān)于會議提出的“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”,，曾剛認為，宏觀審慎是中國人民銀行的重要職能之一,。當前在金融領(lǐng)域仍存在一些潛在隱患，如特定市場風險積累,、部分金融機構(gòu)仍需改革化險等,。中國人民銀行應(yīng)密切關(guān)注潛在風險點，同時根據(jù)各個金融市場變化情況,，持續(xù)完善宏觀審慎工具體系,，維護金融體系整體穩(wěn)健運行。

　　會議提出,，要打好政策“組合拳”,。明明表示，財政金融配合將成為明年宏觀政策組合的主旋律,。預(yù)計中國人民銀行將借助買賣國債,、買斷式逆回購等創(chuàng)新工具支持財政政策發(fā)力，并通過再貸款等結(jié)構(gòu)性工具支持產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力。

　　看點4

　　深化資本市場投融資綜合改革

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，深化資本市場投融資綜合改革,，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性,、適應(yīng)性,。

　　在章俊看來，“深化資本市場投融資綜合改革”聚焦長遠發(fā)展,，目標是通過持續(xù)推進資本市場改革,、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)以及完善直接融資機制，不斷提升資本市場的效率與吸引力,。改革不僅為創(chuàng)新型企業(yè)提供更加便捷的融資渠道,，還通過吸引中長期資金入市，提高市場穩(wěn)定性與資源配置效率,，助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,。

　　華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔認為，這為未來資本市場發(fā)展明確了改革方向,，即堅持用改革的辦法破解資本市場存在的深層次矛盾和問題,，綜合改革有望在投資端融資端協(xié)同展開，加大中長期資金入市力度,，全方位提高資本市場各參與方的專業(yè)能力與參與意愿,。

　　燕翔表示，未來值得關(guān)注的改革方向包括：切實提高上市公司質(zhì)量,，培育一大批高質(zhì)量上市公司,；完善資本市場定價機制和退出機制；發(fā)展壯大耐心資本,，擴大養(yǎng)老金入市比例,；進一步加大分紅回購力度，提高投資者回報,；加強監(jiān)管防范風險,，構(gòu)建全方位立體化市場監(jiān)管體系；加強投資者保護和教育,，合理引導(dǎo)投資者行為,。

　　在章俊看來，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的重要性日益凸顯,。政策將著力吸引中長期資金入市,，例如保險資金、養(yǎng)老金等穩(wěn)健型資本,，在進一步增強市場韌性的同時,，也將平抑短期波動,，推動資本市場走向更加健康、理性的發(fā)展路徑,，為市場長期穩(wěn)定注入強大動力,。

　　看點5

　　擴內(nèi)需被置于首位 政策將加大力度

　　在明年經(jīng)濟工作的重點任務(wù)中，擴內(nèi)需被置于首位,。中央經(jīng)濟工作會議提出,，大力提振消費、提高投資效益,，全方位擴大國內(nèi)需求,。

　　“目前，國內(nèi)需求端復(fù)蘇整體落后于供給端,，擴大內(nèi)需是暢通國內(nèi)循環(huán),、促進經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)運行的內(nèi)在要求?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,。

　　擴內(nèi)需中，消費是重點,。會議提出,，“實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負,，提升消費能力,、意愿和層級”“加力擴圍實施‘兩新’政策，創(chuàng)新多元化消費場景,，擴大服務(wù)消費,，促進文化旅游業(yè)發(fā)展”。

　　對于下一步的政策方向,，章俊表示,，消費品以舊換新政策有望全面擴圍擴容，居民消費潛力有望進一步釋放,。

　　投資方面,，會議明確“提高投資效益”?！斑@意味著2025年投資工作的主要目標不是大幅提高投資增速，而是更加注重投資效益,，既包括經(jīng)濟效益,，也包括社會效益、生態(tài)效益和安全效益,?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示,。

　　財政和貨幣政策也將支持全方位擴大國內(nèi)需求。在王青看來,，2025年用于項目建設(shè)的新增地方政府專項債發(fā)行規(guī)模有望達到3萬億元左右,。與此同時，2025年地方政府基建投資能力將有效釋放,。

　　看點6

　　以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,。加強基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān),，超前布局重大科技項目，開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動,。開展“人工智能+”行動,，培育未來產(chǎn)業(yè)。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心科研信息部副部長劉向東表示,，科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素,。以人工智能為代表的數(shù)字技術(shù)是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的先機和驅(qū)動力量，要加快開展人工智能+行動,，打造更多智能驅(qū)動的應(yīng)用場景,，推動人工智能的跨界融合和創(chuàng)新應(yīng)用。

　　西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學院教授,、政治經(jīng)濟學研究所所長吳垠表示,，人工智能是一次新的工業(yè)革命，要用好人工智能大模型,，為各行各業(yè)賦能,，提升社會生產(chǎn)效率。

　　會議提出,，加強國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè),。健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本,，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資,，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。

　　清華大學國家金融研究院院長,、金融學講席教授田軒認為,，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系需要健全多層次金融服務(wù)體系。通過健全資本市場服務(wù)功能,，提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù),，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供充足的資金保障，不斷激發(fā)各類創(chuàng)新主體的活力,，形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán),。

　　會議提出,，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為,。

　　劉向東說,，“內(nèi)卷式”競爭是對社會資源的浪費，需要正本清源,，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,，同時要更好發(fā)揮政府作用，防止市場失靈,，對出現(xiàn)的惡性競爭的苗頭及時止住,，引導(dǎo)大家轉(zhuǎn)向科技研發(fā)領(lǐng)域的競賽，使科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入良性的循環(huán)賽道,。

　　看點7

　　推動標志性改革舉措落地見效

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，“發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效”“高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動,，出臺民營經(jīng)濟促進法”“開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動”“加強監(jiān)管,，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展”“統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力”,。

　　田軒表示,，會議明確要求推動標志性改革舉措落地見效，意味著明年財稅體制改革,、金融體制改革,、國企改革、科技創(chuàng)新體制改革,、社會保障制度改革等一系列重大改革舉措有望推出,。

　　會議提出，制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引,。北京大學國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍表示,，包括資本、勞動力和土地,，以及信息和科學技術(shù)的流動,，需要進一步打破地方保護和行業(yè)壁壘，接下來的改革預(yù)計會涉及土地制度改革,、投融資體制改革,、戶籍制度改革等。

　　中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢表示,，會議進一步釋放了支持民營經(jīng)濟發(fā)展的信號,，營造有利于民營經(jīng)濟發(fā)展的政策環(huán)境。

　　看點8

　　擴大高水平對外開放 穩(wěn)外貿(mào),、穩(wěn)外資

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào),、穩(wěn)外資,。有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放,，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權(quán),，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易,、綠色貿(mào)易,、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進體制機制改革,。穩(wěn)步推進服務(wù)業(yè)開放,，擴大電信、醫(yī)療,、教育等領(lǐng)域開放試點,，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實,，完善海外綜合服務(wù)體系,。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員潘圓圓表示，會議提出“有序擴大自主開放和單邊開放”,，展現(xiàn)了我國對外開放的決心,。面對困難和挑戰(zhàn)，中國仍然積極探索和其他國家合作共贏,，成為動蕩國際環(huán)境下的“穩(wěn)定器”,。

　　“當前我國吸引外資的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，服務(wù)業(yè)吸引外資的潛力很大,。因此,，下一步的政策重點是服務(wù)業(yè)進一步開放?！迸藞A圓認為,，依托中國國內(nèi)大市場和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，我國吸引外資和對外投資的后勁較足,。此外,，我國對共建“一帶一路”國家和地區(qū)的投資空間仍較大，未來相關(guān)配套服務(wù)應(yīng)及時跟進,，包括完善海外綜合服務(wù)體系等舉措的落實,。

　　中國信息協(xié)會常務(wù)理事朱克力表示，“有序擴大自主開放”意味著我國將更加注重開放的主動性和自主性,，根據(jù)自身發(fā)展需要和國際形勢變化,，穩(wěn)步推進對外開放,。“深化外商投資促進體制機制改革”,，則彰顯了我國進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境,、吸引外資的決心。

　　“這將有助于提升我國對外開放的水平和質(zhì)量,，推動形成全面開放新格局,，為外資企業(yè)提供更加便利和公平的經(jīng)營環(huán)境，促進國內(nèi)外市場深度融合與共同發(fā)展,?！敝炜肆φf。

　　看點9

　　持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，有效防范化解重點領(lǐng)域風險,，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn),，加力實施城中村和危舊房改造,，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進認為,，會議強調(diào)“穩(wěn)住樓市”的導(dǎo)向,，延續(xù)了此前中央政治局會議精神，也進一步說明2025年房地產(chǎn)工作要強調(diào)“穩(wěn)”,。

　　會議明確,，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造,。在嚴躍進看來,，“用力”“加力”意味著2025年房地產(chǎn)相關(guān)政策將持續(xù)開展，真正促進房地產(chǎn)全面和可持續(xù)止跌回穩(wěn),。

　　會議明確,，合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，盤活存量用地和商辦用房,，推進處置存量商品房工作,。“當前對于增量和存量之間的工作重心和定位變化,，總體上是緣于房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生的重大變化,。嚴控增量和優(yōu)化存量，既是消化庫存的重要體現(xiàn),，也是防范風險的重要抓手,。”嚴躍進說。

　　看點10

　　穩(wěn)妥處置地方中小金融機構(gòu)風險

　　中央經(jīng)濟工作會議提出,，穩(wěn)妥處置地方中小金融機構(gòu)風險,。

　　“過去一段時間，中小金融機構(gòu)的風險處置化解有序推進,?！痹鴦偙硎荆傮w思路是通過兼并重組減量提質(zhì),，即在合并重組過程中補充資本，一方面有效處置存量風險,，另一方面通過合并之后形成的規(guī)模效應(yīng)來提升新機構(gòu)應(yīng)對競爭及風險的能力,。

　　上海新金融研究院副院長、上海交通大學金融研究院副院長劉曉春認為,，應(yīng)在確保金融安全運行的基礎(chǔ)上化解相關(guān)機構(gòu)風險,，措施上可能會以增資、重組,、并購為主,。

　　董希淼建議，堅持“因地制宜”原則,，認真按照“一省一策”要求,，設(shè)計中小銀行改革化險的具體方案。同時,，中小銀行應(yīng)強化主體責任意識,，提升公司治理水平。他還建議,，金融監(jiān)管部門采取更多措施,，支持中小銀行更好地建立資本補充長效機制，提高相關(guān)機構(gòu)長期可持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)健性,。

　　中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子表示,，會議把中小金融機構(gòu)等風險作為未來一段時期風險處置的重點，為進一步做好金融風險處置工作明確了重點,、指明了方向,。

　　看點11

　　加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度,，增強區(qū)域發(fā)展活力,。

　　中國社會科學院副院長王昌林表示，面對新形勢,，應(yīng)更好實施新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略,。通過更好實施區(qū)域戰(zhàn)略、發(fā)揮經(jīng)濟大省挑大梁作用，可以更好推進新型城鎮(zhèn)化,，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的市民化,，助力擴大內(nèi)需，促進我國經(jīng)濟回穩(wěn)向好,。

　　會議提出,，支持經(jīng)濟大省挑大梁，鼓勵其他地區(qū)因地制宜,、各展所長,。深化東、中,、西,、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟和灣區(qū)經(jīng)濟,。

　　王昌林表示,，經(jīng)濟大省應(yīng)該發(fā)揮支撐作用，在促進經(jīng)濟回升向好中更好發(fā)揮優(yōu)勢基礎(chǔ)和潛力,。例如,，可以發(fā)揮好長三角、粵港澳大灣區(qū),、京津冀等區(qū)域的引擎作用,，發(fā)揮好海南自由貿(mào)易港等地的開放作用，繼續(xù)推進現(xiàn)代化都市圈建設(shè),。

　　中國通信工業(yè)協(xié)會兩化融合委員會副會長吳高斌表示,，支持經(jīng)濟大省挑大梁，意味著國家將加大對經(jīng)濟大省的支持力度,，充分發(fā)揮其在國家經(jīng)濟發(fā)展中的龍頭作用,。這不僅有助于穩(wěn)定經(jīng)濟增長，還有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，提高資源配置效率,。

　　“同時，各地要根據(jù)自身優(yōu)勢,，發(fā)揮特色,，實現(xiàn)差異化發(fā)展?！眳歉弑笳J為,，這將有助于激發(fā)各地區(qū)的發(fā)展活力，促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展,。

吳高斌還表示,，“深化東,、中、西,、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作”旨在推動區(qū)域間產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展,，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高產(chǎn)業(yè)競爭力,。通過深化產(chǎn)業(yè)協(xié)作,，有望實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟共贏發(fā)展。

來源：上海證券報