中央經(jīng)濟工作會議于12月11日至12日在北京舉行,。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理,，此次會議主要有以下關(guān)注點：

1.經(jīng)濟運行面臨新困難，但長期向好的基本趨勢沒有改變

2021年底的中央經(jīng)濟工作會議提出,，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮,、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,。去年底的中央經(jīng)濟工作會議續(xù)稱“三重壓力”仍然較大,。今年疫情防控轉(zhuǎn)段后，供給沖擊問題淡出,，但需求收縮,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的問題仍在。

需求收縮方面,，消費投資增速較低,。預(yù)期轉(zhuǎn)弱方面，10月,、11月制造業(yè)PMI連續(xù)兩月低于榮枯線,，居民預(yù)防性儲蓄仍在增加，企業(yè)中長期投資意愿不足,。由于需求收縮尤其投資需求收縮,，鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)過剩甚至光伏等新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,。

會議指出，進一步推動經(jīng)濟回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn),，主要是有效需求不足,、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱,、風(fēng)險隱患仍然較多,，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復(fù)雜性,、嚴峻性,、不確定性上升。但會議也指出,，綜合起來看,，我國發(fā)展面臨的有利條件強于不利因素，經(jīng)濟回升向好,、長期向好的基本趨勢沒有改變,，要增強信心和底氣。

2.關(guān)注經(jīng)濟工作新的方法論：以進促穩(wěn),、先立后破

會議要求,，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn),、先立后破,，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長,、穩(wěn)就業(yè)的政策,，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu),、提質(zhì)量,、增效益上積極進取,，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ),。

在政策語義下，穩(wěn)和進是辯證關(guān)系,?！胺€(wěn)中求進”作為工作總基調(diào)，是一直延續(xù)的政策表述,。其余的表述中,，“穩(wěn)字當頭”、“以穩(wěn)求進”側(cè)重穩(wěn),；“以進促穩(wěn)”,、“以進固穩(wěn)”則側(cè)重進。“以進促穩(wěn)”顯示了更積極的基調(diào),，市場機構(gòu)認為明年經(jīng)濟增速可能設(shè)在5%左右,。國家發(fā)展改革委國民經(jīng)濟綜合司負責人近日表示，在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上推動“進”,，通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu),、發(fā)展質(zhì)量、重大改革上的“進”來實現(xiàn)“穩(wěn)”,。

“先立后破”已成為了一個高頻詞,，早前主要指“雙碳”工作方法論。2021年7月中央政治局會議指出,，要統(tǒng)籌有序做好碳達峰碳中和工作,，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋,，糾正運動式“減碳”,，先立后破，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展,。

究其原因,，2020年底中央經(jīng)濟工作會議提出“雙碳”目標后，有的地方搞“碳沖鋒”,，有的搞“一刀切”,、運動式“減碳”，甚至出現(xiàn)“拉閘限電”現(xiàn)象,，影響了工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟運行,，因此“先立后破”指向長遠目標要久久為功，而非短期過度用力,，與此同時完善制度,，在發(fā)展中解決問題。

2021年底中央經(jīng)濟工作會議表示,，在應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)的實踐中,，我們進一步積累了對做好經(jīng)濟工作的規(guī)律性認識。其中之一為“必須堅持穩(wěn)中求進,，調(diào)整政策和推動改革要把握好時度效,，堅持先立后破、穩(wěn)扎穩(wěn)打,。必須加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，堅持系統(tǒng)觀念”。

從2021年中央經(jīng)濟工作會議開始,，“先立后破”升級為對全局工作指導(dǎo)的方法論,，各部門都結(jié)合自身工作來談“先立后破”,。其政策指向為，要在發(fā)展中解決問題,，要在穩(wěn)住總量,、確保增量的前提下，再推進結(jié)構(gòu)改革和存量調(diào)整,。

3.宏觀政策進一步加碼發(fā)力,，但以不搞強刺激為前提

此次會議提出，要強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié),，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。

“跨周期調(diào)節(jié)”和“逆周期調(diào)節(jié)”相對應(yīng),，但二者存在區(qū)別,。逆周期調(diào)節(jié)，指在經(jīng)濟下行時宏觀經(jīng)濟政策寬松,，經(jīng)濟上行時宏觀經(jīng)濟政策收緊,，以避免經(jīng)濟波動太大，但往往會帶來一些副作用,，比如寬松期積累泡沫化風(fēng)險,、收緊期風(fēng)險被刺破。而跨周期調(diào)節(jié),，意味著放松時不過松,，收時不過緊，把政策評估期從短期擴展為中長期,。

一般來說,，當提出逆周期時，財政貨幣政策發(fā)力就會加大,，比如今年7月政治局會議提出逆周期后,，央行8月降息、9月降準,，專項債發(fā)行進度也在加快,；但當提出跨周期后，宏觀政策力度并不是很大,，比如2020年7月提出跨周期后,，下半年都沒有降準降息的操作,。

此次會議提出要“強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”,，意味著財政貨幣政策要進一步加碼發(fā)力，但仍然會以不搞強刺激為前提,。

近年來財政貨幣政策在跨周期上均有一些探索,。2021年專項債發(fā)行后置,，其中四季度發(fā)行的專項債大部分結(jié)轉(zhuǎn)2022年使用，今年四季度增發(fā)的萬億國債一半結(jié)轉(zhuǎn)明年使用,，兩項操作均可避免次年政府債額度過度增加,。貨幣政策方面，以自然利率為錨進行跨周期調(diào)節(jié),。

4.財政政策適度加力,，中央財政赤字有望擴大

此次會議提出，積極的財政政策要適度加力,、提質(zhì)增效,。財政政策“加力”的提法此前在2018年、2022年中央經(jīng)濟工作會議上都有提到,，2018年中央經(jīng)濟工作會議要求的財政政策加力主要體現(xiàn)在專項債額度大幅增加（2019年專項債額度相比上年增長8000億元至2.15萬億元）,。

2022年中央經(jīng)濟工作會議表示，積極的財政政策要加力提效,。

一是在財政支出強度上加力,。統(tǒng)籌財政收入、財政赤字,、貼息等政策工具,，適度擴大財政支出規(guī)模。二是在專項債投資拉動上加力,。合理安排地方政府專項債券規(guī)模,，適當擴大投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，持續(xù)形成投資拉動力,。三是在推動財力下沉上加力,。持續(xù)增加中央對地方轉(zhuǎn)移支付，向困難地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)傾斜,，兜牢兜實基層“三?！钡拙€。

回頭來看,，2023年財政政策加力主要體現(xiàn)在赤字規(guī)模尤其中央財政赤字大幅增加,，2023年赤字規(guī)模相比上年增加5100億至3.88萬億元（其中中央財政赤字31600億元，增加5100億元,；地方財政赤字7200億元,，與上年持平；不考慮萬億國債增發(fā)）,?？紤]到當前地方債務(wù)率已突破警戒線，明年財政政策的“適度加力”或體現(xiàn)為赤字增加尤其是中央財政赤字增加,。

今年四季度增發(fā)萬億國債后,，全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元,，赤字率由3%提高到3.8%左右。在能夠?qū)崿F(xiàn)5%增長目標的年份突破3%赤字率信號影響深遠,。假如明年赤字率繼續(xù)按照3.8%安排,，財政赤字將達到5.2萬億元左右，相比今年增加3000多億元,。

至于提質(zhì)增效,，此次會議表示，要用好財政政策空間,，提高資金效益和政策效果,。優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，強化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障,。落實好結(jié)構(gòu)性減稅降費政策,，重點支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。嚴格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管,，嚴肅財經(jīng)紀律,。增強財政可持續(xù)性，兜牢基層“三?！钡拙€,。嚴控一般性支出。黨政機關(guān)要習(xí)慣過緊日子,。

5. 擴大專項債用作資本金范圍

會議提出,，合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍?！皩ｍ梻米髻Y本金”源于2019年印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》,。該通知明確，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金,。

此后,，監(jiān)管部門將專項債券作為資本金的投向領(lǐng)域進一步拓寬至鐵路、收費公路,、干線機場,、內(nèi)河航電樞紐和港口、城市停車場,、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施,、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、水利,、城鎮(zhèn)污水垃圾處理,、供水等10個領(lǐng)域。去年專項債可用作項目資本金的投向領(lǐng)域增加新能源項目、煤炭儲備設(shè)施,、國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施三項,，專項債可作資本金領(lǐng)域由此擴大至13個,。

監(jiān)管部門明確,，以省份為單位，專項債券資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例上限為25%,，具體根據(jù)項目實際確定,。

據(jù)統(tǒng)計，今年專項債用作資本金比例在7.4%左右,，較2022年的6.6%小幅提升,。此前2020年、2021年,，該比例在8%左右,。換言之，近年專項債用作資本金比例遠低于上限,，由此導(dǎo)致專項債的撬動作用不足,。

記者采訪相關(guān)人士了解到，其原因主要在于：一方面監(jiān)管部門對專項債用作資本金的項目要求較高,，一些地方尤其區(qū)縣符合條件的項目并不多,。另一方面，專項債用于項目資本金后,，實操相對復(fù)雜,。

記者了解到，明年專項債用作資本金領(lǐng)域?qū)⑿略龉?、供熱兩個領(lǐng)域至15個,。供氣供熱項目區(qū)縣一級也有儲備，由此可增加專項債用作資本金的規(guī)模,，更好發(fā)揮專項債撬動投資的作用,。

6.M2和社融錨出現(xiàn)重大變化

此次中央經(jīng)濟工作會議指出，社會融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配,，和以往的定調(diào)“廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”出現(xiàn)重大變化。究其原因,，由于今年物價較低,，名義經(jīng)濟增速低于實際GDP增速，導(dǎo)致社融增速和名義GDP增速偏離較大,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年9月末M2和社融增速分別為10.3%、9%，高于名義GDP增速5.4,、4.1個百分點,。

如果繼續(xù)保持原有定調(diào)，則要求M2和社融增速要有所下降,。但“社會融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配”要求下，社融和M2增速仍將保持相對較高水平,，因為當前中國潛在增速在5.5%左右,，近年價格預(yù)期目標在3%左右，那么社融和M2增速要在8.5%甚至略高,。

這一新定調(diào)意味著貨幣政策要同時支持物價回升以及經(jīng)濟增速向潛在增速回歸,，尤其是支持物價回升，明年降準降息均有可能,。央行貨幣政策委員會2023年第三季度例會表示,，促進物價低位回升。物價穩(wěn)定是中國央行貨幣政策操作的四大最終目標之一,。實踐中,，低物價將為貨幣政策的寬松操作提供基礎(chǔ)，同時貨幣政策寬松操作也會支持經(jīng)濟增長,、提振物價,。

會議還表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,、精準有效,。保持流動性合理充裕，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，盤活存量,、提升效能，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新,、綠色轉(zhuǎn)型,、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度,。促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降,。當前貨幣金融實現(xiàn)精準投放的手段不僅包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，還包括存量貸款的盤活,。

7. 把非經(jīng)濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估,，加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導(dǎo)

在社會主義市場經(jīng)濟條件下，宏觀調(diào)控本質(zhì)上是預(yù)期管理,，要求宏觀政策保持穩(wěn)定和統(tǒng)一,，也要求相關(guān)部門善于進行政策溝通，加強前瞻性引導(dǎo)，提高透明度,。

此次會議表示,，要增強宏觀政策取向一致性。加強財政,、貨幣,、就業(yè)、產(chǎn)業(yè),、區(qū)域,、科技,、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合,，把非經(jīng)濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統(tǒng)籌,，確保同向發(fā)力,、形成合力。加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導(dǎo),，唱響中國經(jīng)濟光明論,。

8.高風(fēng)險省份專注化債，經(jīng)濟大省發(fā)力穩(wěn)投資

10月以來,，特殊再融資債持續(xù)發(fā)行,，截至目前已發(fā)行1.37萬億元，用于置換納入隱性債務(wù)的拖欠款,、非標及城投債,。與此同時，金融化債已啟動,，地方可申請銀行貸款置換非標及城投債,。央行也多次表示，必要時,，人民銀行還將對債務(wù)負擔相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動性貸款支持,。

通過上述舉措，地方債務(wù)風(fēng)險明顯緩釋,。但特殊再融資債券向高風(fēng)險省份傾斜,，一定程度上增加了高風(fēng)險省份的法定債務(wù)風(fēng)險。

此次會議表示,，統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展,，經(jīng)濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經(jīng)濟作出更大貢獻,。這是因為高風(fēng)險省份需要專注化解債務(wù)風(fēng)險,，地方債額度將會壓降，同時政府投資項目也會減少，一定程度上會影響經(jīng)濟增長,。而經(jīng)濟大省財政債務(wù)風(fēng)險較低,，可適度增加項目和地方債額度，抵補前述“缺口”,，支撐全國經(jīng)濟平穩(wěn)增長,。

9.加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式

會議表示，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險,，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求,，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進保障性住房建設(shè),、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、城中村改造等“三大工程”。完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度,，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式,。

住建部部長倪虹11月接受新華社采訪時表示，房地產(chǎn)市場已經(jīng)從主要解決“有沒有”轉(zhuǎn)向主要解決“好不好”的階段,，過去追求速度和數(shù)量的發(fā)展模式,，已不適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的新要求，亟須構(gòu)建新的發(fā)展模式,。

具體而言,，在理念上，要始終堅持房子是用來住的,、不是用來炒的定位,，以滿足剛性和改善性住房需求為重點，努力讓人民群眾住上好房子,。在體制機制上,，要建立“人、房,、地,、錢”要素聯(lián)動的新機制，從要素資源科學(xué)配置入手,，以人定房,，以房定地，以房定錢,，防止市場大起大落,。

10.關(guān)注明年9項重要工作

去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手部署了五項重要工作：一是著力擴大國內(nèi)需求,，二是加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,，三是切實落實“兩個毫不動搖”,，四是更大力度吸引和利用外資，五是有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險,。

此次中央經(jīng)濟工作會議強調(diào),，明年要圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展，突出重點,，把握關(guān)鍵,，扎實做好經(jīng)濟工作：一是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，二是著力擴大國內(nèi)需求,，三是深化重點領(lǐng)域改革,，四是擴大高水平對外開放，五是持續(xù)有效防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險,，六是堅持不懈抓好“三農(nóng)”工作,，七是推動城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,，八是深入推進生態(tài)文明建設(shè)和綠色低碳發(fā)展,，九是切實保障和改善民生,。

相比去年而言,，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)放在了第一位。

此次中央經(jīng)濟工作會議指出,，要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式,、新動能,，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。