年中回眸,，去杠桿也有好消息,。

去年以來,，我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩。2017年杠桿率增幅比2012—2016年杠桿率年均增幅低10.9個百分點,。今年一季度杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個百分點。去杠桿初見成效,，我國進入穩(wěn)杠桿階段,。

近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會認為，當前我國穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效,，結構性去杠桿穩(wěn)步推進,，金融風險防控成效初顯，金融對實體經濟的支持力度較為穩(wěn)固,。

在總杠桿率得到有效控制的同時,，杠桿結構也呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢。

——企業(yè)部門杠桿率下降,，國有企業(yè)資產負債率明顯回落,。2017年企業(yè)部門杠桿率比2016年小幅下降1.4個百分點，2011年以來首次出現(xiàn)凈下降,，而2012—2016年年均增長8.8個百分點,。今年一季度企業(yè)部門杠桿率比上年同期低2.4個百分點,，預計2018年企業(yè)部門杠桿率比2017年有小幅下降,。

分企業(yè)類型看，工業(yè)企業(yè)中資產負債率相對較高的國有企業(yè),，資產負債率明顯回落,，今年5月為59.5%，比上年同期低1.8個百分點,；資產負債率較低的外資企業(yè),、私營企業(yè)，則相對穩(wěn)定或有所提高,，今年5月分別為53.8%,、55.8%，比上年同期高0.1和3.9個百分點,。

——住戶部門杠桿率上升速率邊際放緩,，債務安全性可控。2017年住戶部門杠桿率比2016年上升4.1個百分點,，今年一季度上升1個百分點,。雖然住戶部門杠桿率持續(xù)上升，但上升速率出現(xiàn)邊際放緩,。截至今年5月末,，居民貸款增速連續(xù)13個月回落，從2017年4月的峰值24.7%降至今年5月的19.3%,。

住戶部門債務風險總體可控,。一方面,，與發(fā)達經濟體相比，我國住戶部門杠桿率仍處于較低水平,。另一方面,，住戶部門償債能力較強，債務抵押物充足,，期限較長,，違約風險不高。2017年末,，我國住戶部門貸款/存款為62.1%,，存款完全可以覆蓋居民債務。2017年末我國住房貸款余額僅占抵押物價值的58.3%,，住房貸款平均合同期限為272個月,，流動性風險可控。今年一季度末居民住房貸款不良率僅0.29%,，比上年末低0.01個百分點,。

——政府部門杠桿率持續(xù)回落。2017年政府部門杠桿率比2016年低0.4個百分點,，連續(xù)3年回落,，今年一季度進一步回落0.7個百分點。分結構看,，中央政府杠桿率保持低位穩(wěn)定,，2017年為16.4%，比上年高0.3個百分點,；地方政府杠桿率有所下降,，2017年為19.9%，比上年低0.7個百分點,。

隨著我國經濟進入高質量發(fā)展階段,，推升杠桿率的因素正在出現(xiàn)重要變化：金融監(jiān)管加強，金融市場逐步完善,，影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將會有較大改變,；地方政府債務約束加強，特別是對地方政府隱形債務的清理,、整頓和規(guī)范力度加大,；去產能取得重要進展，供求缺口收縮,，企業(yè)盈利能力和可持續(xù)性增強……

中國發(fā)展研究基金會副理事長,、人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦認為，由高速增長轉向高質量發(fā)展，關鍵是要提高全要素生產率,，更多地關注就業(yè),、企業(yè)盈利、發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性等指標,，不能再通過人為抬高杠桿率追求過高增長速度,，這將在宏觀上帶動杠桿率下行。在上述因素的共同作用下,，未來我國杠桿率將總體趨穩(wěn),，并逐步有序降低。

（來源：人民網  本網編輯 胡 越）